公司醫(yī)療板塊品牌為“穩(wěn)健醫(yī)療”，消費(fèi)板塊主品牌“全棉時(shí)代”。2009年公司將生產(chǎn)醫(yī)用敷料的技術(shù)優(yōu)勢(shì)滲透到消費(fèi)品領(lǐng)域，投入無紡、有紡消費(fèi)品的研發(fā)銷售，開創(chuàng)“全棉時(shí)代”，引領(lǐng)追求舒適環(huán)保的消費(fèi)趨勢(shì)。2019年推出“津梁生活”品牌繼續(xù)深耕消費(fèi)領(lǐng)域，尚處于起步階段。2022年公司收購(gòu)湖南平安醫(yī)械、桂林乳膠和隆泰醫(yī)療進(jìn)一步深耕醫(yī)療領(lǐng)域。

穩(wěn)健

醫(yī)療

日用消費(fèi)品多年來營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，在2016年?duì)I收占比趕超醫(yī)療領(lǐng)域，占比總營(yíng)收51.9%，除疫情期間感染防護(hù)產(chǎn)品占比徒增影響外，消費(fèi)品營(yíng)收占比穩(wěn)步增加，毛利率穩(wěn)定上漲，2021年達(dá)21.18%，2013-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)47.8%。

2020年疫情影響，各渠道向公司直接采購(gòu)的占比較大，價(jià)格較高，醫(yī)療板塊毛利率從4.58%跳漲到54.05%，同比增長(zhǎng)1080%，2021年隨防疫用品供需平衡回落至18.63%。

全棉水刺無紡布節(jié)能省時(shí)，減低成本。全棉水刺無紡布也叫純棉水刺無紡布，全棉水刺無紡布是用天然纖維純棉，通過開棉、松棉，利用尖端梳理機(jī)和鋪網(wǎng)機(jī)及牽伸機(jī)將純棉整理成網(wǎng)后，利用加壓后形成的大密度眾多的針狀水柱，經(jīng)過水刺機(jī)促成棉纖維纏結(jié)成布。從原棉到成布僅用5分鐘時(shí)間，比傳統(tǒng)織造布省出了紡紗、織布環(huán)節(jié)，縮短了工時(shí)，大量節(jié)約了能耗、人工和設(shè)備，低碳環(huán)保，節(jié)能減排，降低成本30%左右，其工藝具有世界先進(jìn)水平的成布技術(shù)。

公司自主研發(fā)的全棉水刺無紡布作為公司產(chǎn)品主要原材料。國(guó)內(nèi)以滌綸短纖和粘膠短纖為原材料的無紡布產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈，相比之下，全棉無紡布具有不易致敏、清潔度高、舒適環(huán)保的特點(diǎn)，可應(yīng)用于醫(yī)用、美妝、護(hù)理等領(lǐng)域，有較高的產(chǎn)品附加值，但因原棉含雜質(zhì)多、纖維成網(wǎng)不均勻，生產(chǎn)技術(shù)難度大。公司自主研發(fā)生產(chǎn)全棉水刺無紡布，工藝簡(jiǎn)潔節(jié)能，符合國(guó)家碳中和、碳達(dá)峰的政策導(dǎo)向。公司用全棉水刺無紡布替代口罩、防護(hù)服、手術(shù)衣等感染防護(hù)產(chǎn)品的化纖面料，達(dá)到感染防控標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)更透氣、舒適和環(huán)保。

穩(wěn)健醫(yī)療為全球全棉水刺無紡布第一梯隊(duì)生產(chǎn)商。2021年，全球第一梯隊(duì)廠商主要是穩(wěn)健醫(yī)療和Marusan Industry，第一梯隊(duì)占有大約29.73%的市場(chǎng)份額；第二梯隊(duì)廠商有Jacob Holm (Glatfelter), Unitika, Nissihbo, 湖北欣柔, 安徽華茂集團(tuán), Textisol和Spuntech等，共占有24.46%份額。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢(shì)拉升產(chǎn)品毛利率，產(chǎn)品創(chuàng)新性較強(qiáng)具有議價(jià)能力。

全產(chǎn)業(yè)鏈模式下，公司打通了產(chǎn)品的上下游環(huán)節(jié)，棉柔巾、衛(wèi)生巾的主要原材料全棉水刺無紡布均為公司自主生產(chǎn)。而恒安國(guó)際生產(chǎn)環(huán)節(jié)集中在下游，生產(chǎn)衛(wèi)生巾所用原材料無紡布基本沒有自產(chǎn)，需向穩(wěn)健醫(yī)療及其他無紡布生產(chǎn)商采購(gòu)。

穩(wěn)健醫(yī)療依托自主研發(fā)的全棉水刺無紡布技術(shù)，以優(yōu)質(zhì)棉花為主要原材料，開發(fā)出了多款革新性消費(fèi)品，產(chǎn)品創(chuàng)新性較強(qiáng)、附加值相對(duì)較高，如公司全棉柔巾非其他日常使用的紙巾所能替代，因此公司產(chǎn)品具有一定議價(jià)能力。

穩(wěn)健醫(yī)療也供貨全棉無紡布給其他企業(yè)。公司的全棉無紡布以100%優(yōu)質(zhì)天然原棉為原料，以自己研發(fā)的水刺技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)，不僅自用生產(chǎn)產(chǎn)品，還銷售給其他企業(yè)（如主營(yíng)衛(wèi)生巾、衛(wèi)生紙的恒安國(guó)際集團(tuán)有限公司），進(jìn)一步鞏固公司全棉無紡布材料在行業(yè)中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，提升公司在全棉水刺無紡布行業(yè)的盈利能力。

國(guó)內(nèi)低值醫(yī)用耗材飛速發(fā)展，占比穩(wěn)步上升。2015-2021年，國(guó)內(nèi)低值醫(yī)用耗材市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增速達(dá)19.48%，遠(yuǎn)高于全球增速。國(guó)內(nèi)低值醫(yī)用耗材市場(chǎng)規(guī)模占比國(guó)內(nèi)醫(yī)用耗材市場(chǎng)規(guī)模逐年穩(wěn)步上升，預(yù)計(jì)2022年占比43.13%，且未來預(yù)計(jì)超越高值醫(yī)用耗材市場(chǎng)規(guī)模。隨著我國(guó)人口老齡化和后疫情時(shí)代防疫物資高需求的持續(xù)存在，低值醫(yī)用耗材市場(chǎng)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)IBM研究分析，預(yù)計(jì)到2025年我國(guó)低值醫(yī)用耗材市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2213億元。

參考北美滲透率，我國(guó)一次性手術(shù)包有3倍成長(zhǎng)空間。北美手術(shù)次數(shù)多，其是全球最大手術(shù)包消費(fèi)地區(qū)之一，銷量占全球的33.67%。同時(shí)手術(shù)包的滲透率很高，達(dá)到了88-90%，我國(guó)較之有很大的提升空間。隨著老齡化及經(jīng)濟(jì)水平提升，我國(guó)手術(shù)人次不斷增長(zhǎng)，根據(jù)《2021-2026年中國(guó)手術(shù)感控產(chǎn)品行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)需求及開拓機(jī)會(huì)研究報(bào)告》顯示，若根據(jù)北美滲透率計(jì)算，我國(guó)一次性手術(shù)包市場(chǎng)規(guī)模仍有近3倍增長(zhǎng)空間。

穩(wěn)健醫(yī)療、振德醫(yī)療是國(guó)內(nèi)主要的組合包廠商。在生產(chǎn)方面，目前一次性手術(shù)包生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)位于國(guó)外，主要廠商有Cardinal Health、3M、BD等，國(guó)內(nèi)廠商主要是穩(wěn)健醫(yī)療和振德醫(yī)療，兩家均針對(duì)不同的醫(yī)療治理手術(shù)有專門的手術(shù)包。

從全球趨勢(shì)來看，多功能、新材質(zhì)、高附加值的醫(yī)用敷料的需求日漸迫切。高端傷口敷料相比于傳統(tǒng)傷口敷料，能夠控制滲出液體且透氣性更好，具有不粘連傷口、不破壞新生組織、避免細(xì)菌感染的特點(diǎn)。代表產(chǎn)品有水凝膠敷料、水膠體敷料、透明薄膜敷料、泡沫敷料、藻酸鹽敷料等。根據(jù)QYResearch整理研究，2020年，全球高端傷口敷料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了58.46億美元，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到72.30億美元。

高端傷口敷料消費(fèi)及生產(chǎn)主要集中于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。目前，北美是最大的高端傷口敷料市場(chǎng)，占有41%的市場(chǎng)份額，其次是歐洲市場(chǎng)占比39%，我國(guó)市場(chǎng)占比僅7%。高端傷口敷料行業(yè)技術(shù)門檻較高，小企業(yè)難以入局，目前主要廠商也位于歐美國(guó)家，核心廠商包括3M、Smith&Nephew等，前五大廠商約占有全球47%的份額。

公司重視研發(fā)高端傷口敷料相關(guān)產(chǎn)品。公司現(xiàn)已推出硅膠泡沫敷料、水膠體敷料、超級(jí)吸水墊、疤痕貼等具有代表性的高端敷料產(chǎn)品，主要應(yīng)用于糖尿病、大面積燒傷、創(chuàng)傷等慢性口愈合場(chǎng)景。2022年1月，公司拍得位于龍華區(qū)觀瀾街道、用地面積近1.5萬平方米的工業(yè)用地，用于醫(yī)用生物、高端醫(yī)用敷料、醫(yī)療感控防護(hù)產(chǎn)品的科研創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。

公司通過收購(gòu)隆泰醫(yī)療打造高端傷口敷料行業(yè)龍頭。隆泰醫(yī)療是一家以高端傷口敷料OEM出口為主的企業(yè)。隆泰醫(yī)療主要研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的產(chǎn)品包括硅膠泡沫、水膠體、硅凝膠、水凝膠、薄膜敷貼及造口等。隆泰醫(yī)療目前以出口外銷為主，已在國(guó)際市場(chǎng)建立了較為完善的銷售體系和渠道網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷往美洲、歐洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，與眾多國(guó)際知名醫(yī)療器械品牌商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時(shí)，隆泰醫(yī)療也積極拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，分為自有品牌Innomed銷售和國(guó)內(nèi)OEM生產(chǎn)。

截至2021年底，公司高端傷口敷料二、三類產(chǎn)品注冊(cè)證書的數(shù)量分別為12個(gè)和1個(gè)，隆泰醫(yī)療分別為10個(gè)和4個(gè)。

2022H1，公司高端傷口敷料業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)266.82%，隆泰醫(yī)療貢獻(xiàn)約6700 萬的銷售額，不含隆泰醫(yī)療仍增長(zhǎng)約113%。

同業(yè)比較，公司專利數(shù)量多，研發(fā)費(fèi)用率較高。截至2021年末，三家可比公司中穩(wěn)健醫(yī)療擁有專利項(xiàng)目數(shù)量最多，境內(nèi)擁有發(fā)明專利45項(xiàng)、實(shí)用新型專利518項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利301項(xiàng)。公司研發(fā)費(fèi)用為三家企業(yè)中最多，2021年研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.98億元，2017-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)27.5%，2019年起公司的研發(fā)費(fèi)用率一直處于三家中最高水平，22Q3穩(wěn)健醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用率為4.89%。

公司擁有高效生產(chǎn)管理體系，醫(yī)用耗材平均產(chǎn)能利用率達(dá)80.2%。公司生產(chǎn)管理體系實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、可視化、自動(dòng)化、及時(shí)化，公司開發(fā)的柔耳口罩設(shè)備，真正實(shí)現(xiàn)了高速設(shè)備的無人化口罩成品生產(chǎn)；棉簽、棉球、棉片、化妝棉、組合包、洞巾等產(chǎn)品初步實(shí)現(xiàn)設(shè)備代替人工，為快速的生產(chǎn)供應(yīng)提供了強(qiáng)有力支持。

公司醫(yī)療板塊以線下渠道收入為主。2021年公司醫(yī)療板塊中線下渠道收入占醫(yī)療板塊總營(yíng)收83%，線上渠道收入占比17%。醫(yī)療板塊線上渠道包括天貓、京東、亞馬遜、唯品會(huì)等主流第三方B2C平臺(tái)，線下包括境內(nèi)外自有品牌銷售和境外OEM代工業(yè)務(wù)。

公司國(guó)內(nèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)醫(yī)院市場(chǎng)經(jīng)銷商已覆蓋全國(guó)四千多家醫(yī)院；零售藥店市場(chǎng)的經(jīng)銷商已覆蓋全國(guó)十四萬家零售藥店；國(guó)外醫(yī)療業(yè)務(wù)的客戶和經(jīng)銷商已覆蓋歐洲、日本、美國(guó)等上百余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2022年前三季度，醫(yī)院渠道實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)163.3%。

線上渠道因手套、口鼻腔、清潔消毒、高端敷料等產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)，2022H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.6億元，同比增長(zhǎng)30.86%。截至2022 年9 月30 日，醫(yī)療電商粉絲近1200萬，同比增長(zhǎng)26.3%。

民族高品質(zhì)消費(fèi)品牌“全棉時(shí)代”以“醫(yī)療背景、全棉理念、品質(zhì)基因”為核心競(jìng)爭(zhēng)力。全棉時(shí)代旗下有無紡消費(fèi)品和有紡消費(fèi)品兩個(gè)產(chǎn)品大類。其中無紡消費(fèi)品包括棉柔巾、衛(wèi)生巾、濕巾、和棉簽、化妝棉、一次性內(nèi)褲等其他無紡用品；有紡消費(fèi)品包括成人服飾、嬰童服飾、嬰童用品和床上用品、衛(wèi)浴用品（毛巾）等其他有紡用品。

棉柔巾營(yíng)收占比高，嬰童服飾及用品在有紡消費(fèi)品中占比較高。棉柔巾營(yíng)收占消費(fèi)板塊營(yíng)收最高且保持增長(zhǎng)，2017-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)6%，2021年?duì)I收達(dá)9.63億元，占比消費(fèi)板塊總營(yíng)收24%。2021年?duì)I收占比第二大的是嬰童服飾及用品，占比消費(fèi)板塊總營(yíng)收21.48%。衛(wèi)生巾、成人服飾兩類產(chǎn)品營(yíng)收歷年來持續(xù)上漲，占比穩(wěn)步增加。

需求持續(xù)增大，滲透率空間大，單價(jià)持續(xù)成長(zhǎng)。純棉柔巾因其更具環(huán)保性、不易致敏，可形成對(duì)傳統(tǒng)紙品、毛巾的替代，市場(chǎng)滲透率不斷提高，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，棉柔巾滲透率從2017年的0.7%上漲至2019年的6.8%，但仍有較大空間?；诋a(chǎn)品屬性、生產(chǎn)效率、環(huán)保等優(yōu)勢(shì)，嬰兒、產(chǎn)婦、敏感肌膚者和美妝護(hù)膚頻率高的人群更愿意為高質(zhì)量付出高價(jià)格，因此棉柔巾市場(chǎng)需求量快速增長(zhǎng)。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2013年我國(guó)棉柔巾市場(chǎng)需求量?jī)H為2.4億張，2020年中國(guó)棉柔巾市場(chǎng)需求量為325 億張，同比上漲39.72%，年均復(fù)合增長(zhǎng)速度為101.62%，處于高速增長(zhǎng)階段。與此同時(shí)，2016-2020年國(guó)內(nèi)棉柔巾市場(chǎng)均價(jià)穩(wěn)定上漲，2020年均價(jià)0.182元/張。

絕對(duì)龍頭地位，全棉時(shí)代作為第一起草單位參與制定柔巾國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。由于棉柔巾行業(yè)具備自主研發(fā)能力的企業(yè)較少，多為貼牌生產(chǎn)，故雖品牌眾多，但行業(yè)集中度較高。2020年全棉時(shí)代銷售額占比達(dá)到50.8%，擁有絕對(duì)龍頭地位；第二市占率企業(yè)是Babycare，占比20.6%；第三位為安慕斯，市場(chǎng)份額占比6.4%。公司首創(chuàng)的純棉柔巾開創(chuàng)一個(gè)新品類，2021年全棉時(shí)代作為第一起草單位參與制定柔巾國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。全棉時(shí)代依靠其先進(jìn)獨(dú)特的全棉水刺無紡布技術(shù)優(yōu)勢(shì)脫穎而出，其產(chǎn)品以柔韌不掉絮、高性價(jià)比的優(yōu)點(diǎn)占據(jù)更多市場(chǎng)。

全棉時(shí)代依托其高品質(zhì)獲得口碑。根據(jù)魔鏡市場(chǎng)數(shù)據(jù)，相對(duì)于市場(chǎng)上其他競(jìng)品，全棉時(shí)代棉柔巾市占率穩(wěn)居第一，單價(jià)較高，憑借其平紋工藝和純棉材質(zhì)的高品質(zhì)產(chǎn)品提高品牌影響力。全棉時(shí)代棉柔巾的高品質(zhì)廣受消費(fèi)者青睞，在消費(fèi)者評(píng)價(jià)中，“柔軟”、“舒服”、“全棉”、“厚實(shí)”、“回購(gòu)”等熱詞頻頻出現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)吸收性衛(wèi)生用品市場(chǎng)達(dá)千億規(guī)模，持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。吸收性衛(wèi)生用品主要包括女性衛(wèi)生用品、嬰兒衛(wèi)生用品與成人失禁用品。國(guó)內(nèi)吸收性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021年中國(guó)吸收性衛(wèi)生用品規(guī)模達(dá)1745.8億，同比增速達(dá)4%，2017-2021 年間CAGR 為4.97%，市場(chǎng)呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，2021年女性衛(wèi)生用品高達(dá)57%，嬰兒紙尿褲達(dá)39%，成人失禁用品達(dá)到4%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。

我國(guó)女性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，行業(yè)集中度低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)。中國(guó)女性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模由2016年的508億元增長(zhǎng)至2021年的633億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)4.5%，2021年同比增速達(dá)3.3%。從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，2020年衛(wèi)生巾市場(chǎng)份額前三品牌為蘇菲、七度空間、護(hù)舒寶，市場(chǎng)份額占比分別為12.70%、10.80%、6%，衛(wèi)生巾市場(chǎng)CR5為34.8%，市場(chǎng)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，全棉時(shí)代旗下奈絲公主有較大成長(zhǎng)空間。

注重產(chǎn)品品質(zhì)，打造國(guó)內(nèi)高端衛(wèi)生巾。隨著中國(guó)女性健康護(hù)理意識(shí)和消費(fèi)能力不斷提升，消費(fèi)者越發(fā)重視產(chǎn)品品質(zhì)，注重功能性、材料安全性、產(chǎn)品體驗(yàn)感，中高端衛(wèi)生巾消費(fèi)比例將持續(xù)提升。從單價(jià)對(duì)比來看，奈絲公主低于國(guó)際品牌，高于國(guó)內(nèi)其他品牌，顯示出公司做高端化產(chǎn)品，順應(yīng)未來發(fā)展趨勢(shì)。

全棉時(shí)代首創(chuàng)100%全棉芯專利，開創(chuàng)性地使用全棉來代替木漿芯體，奈絲公主也是市面上唯一一家表層、隔邊、護(hù)翼均為全棉的衛(wèi)生巾，且不含熒光增白劑。

主要原材料棉花均采用全球優(yōu)質(zhì)棉花，保證產(chǎn)品源頭的安全性。

生產(chǎn)車間均參照醫(yī)用敷料的生產(chǎn)車間進(jìn)行管理，能夠嚴(yán)格控制初始污染菌及各類污染源。通過醫(yī)療級(jí)的質(zhì)量管控，在產(chǎn)品安全性、環(huán)保性等方面具有保障。

中國(guó)成人失禁用品市場(chǎng)高速發(fā)展。由于中國(guó)成人失禁用品整體發(fā)展晚于女性衛(wèi)生巾和嬰兒紙尿褲市場(chǎng)，尚處于導(dǎo)入期，故尚處于高速發(fā)展階段。2021年成人失禁用品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)75.1億元，較上年同比增長(zhǎng)20.7%，近五年復(fù)合增長(zhǎng)率24.6%。

中國(guó)成人失禁用品市場(chǎng)行業(yè)集中度較低。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，北美失禁患者人均每年使用成人失禁用品數(shù)量為460個(gè)，西歐為351個(gè)，亞洲僅為62個(gè)，結(jié)合亞洲人口密度看市場(chǎng)滲透率有較大提升空間。成人失禁產(chǎn)品未來市場(chǎng)廣闊，且與美國(guó)成人失禁用品的CR5數(shù)據(jù)相比，中國(guó)CR5數(shù)據(jù)僅為美國(guó)的1/3，市場(chǎng)集中度較低，發(fā)展空間廣闊。

國(guó)內(nèi)成人失禁用品市場(chǎng)滲透率有望持續(xù)提升。2020年，我國(guó)老人成人失禁用品人均消費(fèi)額4.3美元，日本人均69.1美元，美國(guó)68.4美元，我國(guó)較發(fā)達(dá)國(guó)家差距甚遠(yuǎn)。目前，我國(guó)成人失禁用品滲透率為4%，低于全球平均水平12%，日本滲透率80%，美國(guó)滲透率65%，西歐滲透率58%，我國(guó)成人失禁用品滲透率上升空間巨大。隨著人均預(yù)期壽命增長(zhǎng)、老年人口數(shù)量增加、人均可支配收入增加以及衛(wèi)生和健康意識(shí)增強(qiáng)等多重因素，中國(guó)成人失禁用品市場(chǎng)將快速成長(zhǎng)。

老齡化趨勢(shì)加重，成人失禁用品需求增長(zhǎng)。從我國(guó)人口結(jié)構(gòu)來看，據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)65歲以上人口占比13.15%。我國(guó)65歲及以上人口占總?cè)丝诒戎爻掷m(xù)上升，未來預(yù)計(jì)進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著人口進(jìn)一步老齡化，成人失禁用品市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大。

穩(wěn)健醫(yī)療推出“輕膚理”品牌，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁。輕膚理是穩(wěn)健醫(yī)療旗下的成人失禁護(hù)理品牌。依托于穩(wěn)健醫(yī)療品質(zhì)基因，以用戶為核心，首創(chuàng)地將失禁等級(jí)融入產(chǎn)品設(shè)計(jì)，劃分失禁等級(jí)為輕度失禁、中度失禁、重度失禁用戶，為客戶提供專業(yè)的成人失禁護(hù)理產(chǎn)品以及失禁護(hù)理解決方案。

2021年公司消費(fèi)板塊以線上渠道收入為主。2021年公司消費(fèi)板塊中線上渠道收入占消費(fèi)板塊總營(yíng)收61.75%，線下渠道以門店為主。

公司消費(fèi)板塊實(shí)現(xiàn)線上線下渠道深度融合。公司消費(fèi)板塊的線上渠道包括第三方電商平臺(tái)、全棉時(shí)代官方網(wǎng)站、APP和小程序，以及與抖音、小紅書等社交類新零售平臺(tái)合作。線下渠道包括直營(yíng)連鎖門店和商超銷售。

公司消費(fèi)板塊以線上渠道為主，巨大的用戶流量。2020年以來穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費(fèi)品的線上銷售收入占比一度超過60%，自建線上平臺(tái)月均活躍用戶數(shù)量超過2萬，注冊(cè)用戶超過19萬。2021年消費(fèi)板塊線上銷售收入達(dá)25.4億元，占消費(fèi)板塊收入63%，線上銷售收入2019-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.2%。

注重私域流量發(fā)展。公司已建立起全棉時(shí)代官方網(wǎng)站、APP和小程序私域平臺(tái)。截至2022 年第三季度末，全棉時(shí)代全域會(huì)員約4200 萬，其中私域平臺(tái)注冊(cè)會(huì)員數(shù)量超1900萬（門店超800萬，官網(wǎng)和小程序超1000萬），門店總數(shù)339 家（其中加盟店27家），較去年年底合計(jì)新開34 家門店。

注：以上內(nèi)容摘自申港證券研究所

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